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下周五(5月5日)有一家科创板上市公司“中科飞测“询价。

中科飞测(688361):公司是国内领先的高端半导体质量控制设备公司,始终专注于检测和量测两大类集成电路专用设备的研发、生产和销售。公司2020-2022年分别实现营业收入2.38亿元/3.61亿元/5.09亿元,YOY依次为324.39％/51.76％/41.24％,三年营业收入的年复合增速108.75％;实现归母净利润0.40亿元/0.53亿元/0.12亿元,YOY依次为140.61％/34.96％/-78.02％。

?投资亮点:1、公司所在的半导体量检测设备行业国产化空间广阔。集成电路对于良品率要求极高,因此质量控制贯穿制造全过程,作为半导体质量控制设备的量测及检测设备在集成电路生产中具有重要地位。半导体量检测设备行业目前垄断程度高,全球及国内市场均由科磊半导体、应用材料、日立、雷泰光学、阿斯麦等巨头占据主导地位,根据公司招股书,目前我国半导体量检测设备国产化率仅为2％左右。2、公司为半导体量检测设备国产龙头,获得来自产业资本及产业研究所的支持。中科院微电子所是公司初创股东之一,目前持有公司4.84％股份;此外,国投基金、深创投、哈勃投资分别持有公司15.19％、4.08％、3.30％股份。公司董事长陈鲁曾任国际半导体量测设备龙头科磊半导体、创新科技科学家,具有较丰富的产业经验。近年来公司市占率迅速提升,现已成为半导体量检测设备国产龙头,公司2018年国内市占率仅为0.35％,2020年国内市占率达到1.74％,远高于其他国产厂商;

且2021年国内主流厂商公开招标前道检测及量测设备185台,其中公司中标设备14台,国内主要竞争对手中标设备仅1台,公司处于行业领先地位;报告期内,公司业务快速发展,带动合同负债增长较快,2020-2022年合同负债金额分别为3217.35万元、15558.86万元、48476.55万元。3、公司持续拓展设备种类及所覆盖工艺节点,有望为业绩增长注入新动力。公司现有产品主要包括无图形晶圆缺陷检测设备、图形晶圆缺陷检测设备、三维形貌量测设备、曲面玻璃量测设备、薄膜膜厚量测设备等,产品已在中芯国际、长江存储、士兰集科、长电科技、华天科技、通富微电等国内主流集成电路厂商投入使用,上述设备品类在半导体质量控制设备中的对应份额为27.2％。

公司持续拓宽产品线,目前新设备晶圆金属薄膜量测设备已处于产业化验证阶段,纳米图形晶圆缺陷检测设备(质量检测设备份额最高的品类,达24.7％)已在设计中,上述产品研发成功后,公司产品品类对应市场份额将提升至52.4％。此外,在现有的28nm产线设备外,用于1Xnm产线的SPRUCE900型号无图形晶圆缺陷检测设备亦在研发中。

?同行业上市公司对比:综合考虑产品特性、客户类型等因素,选取中微公司、芯源股份、盛美上海、华海清科、华峰测控为中科飞测的可比上市公司。从上述可比公司来看,2022年行业平均收入规模为26.02亿元,可比PE-TTM(剔除负值/算数平均)为67.26X,销售毛利率为52.16％;相较而言,公司营收规模低于行业平均,但毛利率水平处于同业中上游。

风险提示:已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。